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人民币将贬值如何配置资产才能分散风险

作者:mmln 日期:2016-10-28

在中国楼市备受严格考验的时候,人民币汇率连续下跌,不仅在离岸市场,甚至是在岸市场,人民币汇率都上演了一场坠楼式的完美下跌风暴。
图一
离岸人民币汇率

白线:离岸人民币汇率;黄点:人民币中间价
图二
离岸人民币汇率

白线:离岸人民币汇率;黄点:人民币中间价
图三
离岸人民币汇率
白线:离岸人民币汇率;黄点:人民币中间价

据中国人民银行数据显示,本周二(10月25日),人民币对美元中间价下调54个基点,报6.7744元,中间价跌破6.77,连续第三天再次刷新6年新低(图一)。周三(10月26日),人民币兑美元中间价报6.7705元,较25日小幅上调39个基点,为四天来首次上调(图二)。然而好景不长,今日(10月27日)人民币兑美元中间价报6.7736元,较26日下调31个基点(图三)。部分机构人士认为,人民币贬值压力短期仍存。

早在今年7月份,人民日报海外版发布《人民币是负责任的国际货币》的文章称:纵观发达国家国际主要货币的汇率史,短期内出现20%甚至40%汇率波动的极端情形也并非罕见。

那段时间网上铺天盖地疯传各种言论,猜测“人民币或要贬值20%至40%?”,甚至由于官媒发声,而认为这是正常现象。
10月13日,就在人民币汇率创下新低的同时,德意志银行给出了一份报告,文中直白地预测人民币在未来两年将贬值17%。预计17年底7.4,18年底8.1。报告中还表示,这是政府为了让房地产市场降温所做出的举措。

彭博社14日也发表相关新闻表示,中国出口疲软和飞涨的房价等问题,可能会让国家允许人民币进一步贬值来缓冲经济。

在无法预估人民币贬值将停留在什么样的数值情况下,每个人可以衡量下,当前我们拥有的资产在30年后,能为我们留下什么?解决什么?如今,人民币不断贬值的趋势下又应如何配置我们的资产?                                     

鱼与熊掌不可兼得,如果你吃了鱼还想去尝熊掌,那鱼的腥味一定会破坏熊掌的口感。中国房地产的繁荣已经持续了20多年,没有只涨不跌的商品。

当跳广场舞的大妈都排队开户炒股时,说明股市已经到头了;当精明的上海人都在排队抢号离婚时,说明中国楼市的冬天将至。当下高净值人群都在将自己的资产撤离中国楼市,布局海外资产,只有屌丝们还在拼命买房炒房,从接二连三的限购政策到暗许人民币持续贬值,央妈杠杆的很多调整并没有太多的警示和预兆,也不会给国人过多的考虑时间。

此时,国内投资者都会不由自主陷入一种名为“人民币贬值下的资产配置焦虑”的困境。从全球经济长期的基本面看,人民币贬值会是一个长期而渐进的过程。此时再将全部资产留在国内这“一个篮子”里,财富也必然会缩水。
资产配置

国内的中高产、尤其是一线城市的一些高净值人群正是担心这种情况,他们被高房价“剪了羊毛”之后再被人民币贬值“抢了西瓜”,尤其是当下阶段,除了避险、移民和留学等因素外,人民币贬值预期和国内投资回报率近年频繁下跌,让他们意识到,进行海外资产配置更加刻不容缓!

波士顿咨询公司与兴业银行联合推出的一份报告就估算过:到2020年中国个人境外资产配置将新增约13万亿。截止2015年底,中国个人境外投资规模约5.4万亿。若估算准确,这意味着到2020年中国个人境外投资将超18万亿。

但是海外投资,投什么,如何投?

很多投资者都以为黄金具有保值功能,以储藏黄金对抗通胀,规避资本风险,这是一个误区。信用货币时代,黄金已经失去了货币的属性,充其量是一个投资品,一个财富的符号而已;而且,黄金再也不会回归货币的属性。

在资本面临危机的时刻,黄金变现性能极低,银行回收手续繁琐,从长期来看,黄金的价格起伏较大,如今风险更大的股票也不及它的1/3。

而且国际上的黄金都是以美元标价,受制于美元的控制和波动影响。历史数据显示,在人民币汇率持续下跌,美元呈现上升周期的阶段里,除去几次超短周期黄金上涨外,大多数时间都在不停下跌。想大量囤积黄金来规避风险的投资者还望三思。

中国人讲求有安身立命之地,在中国人的观念中“家”不可替代,是身体以及心灵的归宿,是生命的寄托。汉字但凡有“宝盖儿头”的字,大多有“房屋”的含义。

国人偏爱不动产早已不是新鲜事了,而受制于国内当前的外汇环境,移民买房等投资方式也是规避资本风险的主要途径。通过分散资产来规避非系统性风险,把资本投入到海外市场,是资本保值升值的关键之举。

为什么说海外资产配置就是关键之举呢?

首先,海外资产配置可以分散风险。所投资产间的相关度越低,风险分散的效果越好。通常情况下,国际间的资产相关度较国内资产相关度要低得多。因此,海外资产配置可以起到很好的分散风险的作用。

其次,海外资产配置可以获取汇率变动所带来的收益。如今人民币持续贬值,不考虑人民币资产和外币资产间的收益差额,仅考虑货币间的汇率变动,人民币都会产生一定损失。

最后,海外资产配置更有利于匹配风险和收益。从当今世界经济全球化来看,海外投资可分享不同经济发展阶段的国家和地区的经济成果。

现在中国家庭能够配置的境外资产主要属于高净值的产业界人士,跟发达国家相比,国人的资产配置提升空间很大,从这个角度来讲,过度饱和甚至开始管制的欧美市场已不能满足当下的投资需求,一些新兴的海外投资市场,譬如东南亚地区中的马来西亚、柬埔寨等国的优良房地产市场,空间巨大也深受国人青睐,而且已有一定的发展基础,前景普遍被业界看好,成为亚洲新兴国家中的投资金坑;并且这些国家同中国之间往来友好,正普遍处于国内经济增速较快阶段,市场需求大,市场未来发展安全,房价大都比北上广深便宜,租金回报率却高出许多;同一些已处饱和的投资国家、如英美澳相比,市场潜在的收益率更高,增值空间更大,也更适合国人来此投资。

在中国目前面临的经济转型呈现的风险性较高的情况下,想要守住资本和财富,就必须要考虑合理的海外投资市场。

曾经炙手可热的欧美市场,已经开始疲软。比如最近借助美元风头正劲的美国,光鲜背后暗藏汹涌。目前美国经济面临的最大挑战就是不断攀升的债务。今年,美国赤字水平增长如此之快,政府债务占到了GDP的75%,是自二战以来的最高水平。并且,基于目前税收和支出政策,这一比例仍会上涨。据美国国会预算办公室预计,到本世纪中期债务水平会占GDP的140%,高于任何一个时期,包括战时。

加之最近热议的美联储加息一事,被反复重提一拖再拖,也不过是美联储想要证明经济已走上复苏道路的计策。但事实上,美国的经济复苏并不是看上去那么良好。就在上周,美国民主党全国委员会副主席布拉西尔(Donna Brazile)也承认:国经济中潜藏的问题只能让美联储在加息道路上举步维艰,美元的上涨前景恐受限,经济市场前景或将不容乐观。

而受到之前英国脱欧影响,欧元、英镑持续大跌一蹶不振,至今未有起色,虽说现在去欧洲置业买房会比较省钱,但未来的涨跌仍存在不确定性,令房产有急速贬值的可能,回报率极低。而反观东南亚市场相对稳定,各国汇率波动较小,可以说是最安全的置业地区。

当然,海外置业在规避风险的同时,更看重的还是投资回报。
这要从升值空间和租赁回报两大因素入手。如今东南亚地区的马来西亚房产市场已经开启了上升的周期。2011年到2015年马来西亚房产交易数量及交易额显示,由于房产价格上涨,马来西亚房产一直处在增值的状态中。尽管马来西亚的房价在过去几年内上涨迅猛,但并未形成泡沫。

世邦魏理士报告显示,马来西亚租金回报全球排在第6位,房价全球排在第99位。此外,据《全球房地产指南》2015年公布的数据显示,在亚洲众多国家和地区中,马来西亚的平均租金回报率达4.57%,远高于中国大陆的2.66%、中国香港的2.82%和新加坡的2.93%。

所以,趁着马来西亚的房价尚处于一个低点,不妨低价入手,既可以规避风险,也能坐享高于多数国家的较高收益。

自2012年以来,柬埔寨房地产业逐步复苏,尤其金边市开发量和房屋价格逐年攀升,几乎每年都有10-20%的成长,部分地区房价表现甚至更高,且近年仍持续维持这样的涨幅。据《全球房产指南》指出,柬埔寨金边房价平均涨幅达到15%,而租金回报率保守预估为8%-10%,柬埔寨也被评为“最值得投资的国家”。

目前金边楼市的发展情况比较像早期的深圳,城市规划才刚刚起步,不少基建项目也正在落实。市场潜力巨大,是十分不错的新兴海外投资市场。

其实,没有一成不变的汇率,也没有只涨不跌的货币,更没有顺风顺水的投资市场。从去年“811汇改”至今,央行调控汇率的能力日渐娴熟,人民币汇率或将继续有序贬值下去。而面对日趋复杂的国际金融环境和资本市场,如何能平稳地化解各种风险,攥紧手中的资产又能获取更多的收益,值得投资者深思熟虑。

注:“811汇改”:中国央行2015年8月11日大幅调降人民币兑美元中间价,并宣布进一步完善中间价报价,人民币创出1994年汇率并轨以来最大单日跌幅,引发全球股市和大宗商品下跌。
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